Stock-to-Flow vẫn sống: Mô hình khan hiếm dự báo Bitcoin có thể đạt $250K–400K trong chu kỳ 2025–2028

🧭 1️⃣ Giới thiệu – Mô hình Stock-to-Flow là gì?

Stock-to-Flow (S2F) = Tổng lượng BTC lưu thông / Lượng BTC mới sinh ra hàng năm.
Hay nói cách khác:

Nó đo độ khan hiếm của Bitcoin – giống cách vàng (gold) hay bạc (silver) được định giá.

• “Stock” = tổng số BTC đang tồn tại.

• “Flow” = lượng BTC mới được đào ra mỗi năm (nguồn cung mới).

Sau mỗi lần Halving (giảm nửa phần thưởng khối) → Flow giảm, khiến S2F tăng mạnh, đồng nghĩa BTC khan hiếm hơn → giá trị lý thuyết cao hơn.

📈 2️⃣ Ý nghĩa mô hình S2F

• Đường xám = Giá trị kỳ vọng theo mô hình Stock-to-Flow

• Màu trên đường giá BTC = độ lệch (variance) so với giá trị mô hình

  • 🔵 Xanh lam = giá thấp hơn mô hình (undervalued)

  • 🟠 Vàng / Đỏ = giá cao hơn mô hình (overvalued, FOMO zone)

Mỗi chu kỳ BTC đều lặp lại:

1. Giá thấp hơn mô hình → vùng tích lũy (Accumulation)

2. Giá vượt mô hình → FOMO / bong bóng

3. Quay lại test mô hình → reset chu kỳ

📊 3️⃣ Dữ liệu lịch sử

💡 Nhận xét:

• 3 chu kỳ đầu bám khá sát mô hình S2F, chỉ đến 2021 sai lệch do sự xuất hiện của yếu tố vĩ mô (lãi suất, ETF, stablecoin).

• Tuy nhiên, quỹ đạo khan hiếm (stock/flow ratio) vẫn giữ đúng nhịp — và mô hình này vẫn phản ánh sức mạnh dài hạn của Halving.

🔍 4️⃣ Hiện tại (Cuối 2025)

Quan sát biểu đồ CoinGlass:

• Giá BTC (vàng) đang ở vùng màu xanh lá – vàng nhạt, nghĩa là đang di chuyển gần đúng với mô hình.

• S2F theo mô hình dự báo giá trung bình ~ $250K–400K cho giai đoạn 2025–2028.

• Hiện BTC ~$120K, tức chưa vượt giá trị trung bình theo mô hình → vẫn trong pha mở rộng lành mạnh.

📈 Nghĩa là:

Mô hình S2F cho thấy chu kỳ hiện tại vẫn còn dư địa 2–3x trước khi đạt “mức định giá cân bằng khan hiếm”.

🧩 5️⃣ Hành vi theo chu kỳ S2F

Hiện ta đang ở tháng thứ 18–20 sau Halving 2024 → đúng vùng mở rộng giữa chu kỳ, tương tự giai đoạn cuối 2016 hoặc giữa 2020.

🧠 6️⃣ Kết luận “Alpha View”

• Mô hình Stock-to-Flow vẫn hợp lý về mặt khan hiếm, dù mất độ chính xác tuyệt đối.

• BTC hiện chưa bị định giá quá cao, vẫn nằm trong vùng hợp lý so với S2F curve.

• Kịch bản hợp lý cho chu kỳ này:

  BTC đạt vùng $250K–300K trước 2027, sau đó sideway quanh giá trị trung bình mới của S2F.

📌 Nếu là tôi, tôi sẽ:

Giữ vị thế dài hạn, chỉ bắt đầu scale-out nếu BTC > $250K.
Nếu giá giảm sâu về vùng S2F base (~$90K–100K) → add mạnh, vì đó là vùng định giá “fair value”.