The week onchain week 50: BTC Đang Vào “Phase Đau Não”? Dữ Liệu On-chain Và Options Đều Bắt Đầu Căng 👀

 

BTC đang chạm “vùng đau ví” của holder? Heatmap này nói lên khá nhiều 👀

BTC: Cost Basis Distribution Heatmap

Đây là bản đồ phân bổ giá vốn của Bitcoin — hiểu đơn giản là khu vực nào có nhiều người mua BTC nhất trong lịch sử.
Mà nơi đông holder nhất thường cũng là vùng dễ tạo support/resistance mạnh nhất.

Điểm thú vị hiện tại:

• Vùng quanh 95k–105k đang có mật độ holder cực dày → nghĩa là rất nhiều người mắc kẹt hoặc vừa mua tại đỉnh.
• BTC đang rơi xuống dưới cụm này → tâm lý thị trường bắt đầu chuyển sang “căng nhẹ”.
• Nếu giữ được vùng 80k–90k thì vẫn còn cửa hồi vì bên dưới có thanh khoản và giá vốn khá mạnh.
• Nhưng nếu thủng sâu hơn, đám holder mới rất dễ chuyển từ “diamond hand” sang “panic sell” 💀

Nói kiểu Gen Z dễ hiểu:
BTC hiện tại giống cảnh cả lớp mua đỉnh xong đang nhìn nhau im lặng chờ “thầy market” gọi tên 😭

Điểm đáng chú ý nữa:

• Các vùng sáng ngang kéo dài nhiều năm = holder lâu năm vẫn chưa bán.
• Điều này cho thấy dòng tiền dài hạn vẫn còn niềm tin, chưa phải kiểu capitulation (đầu hàng hàng loạt).

Tóm gọn:

• Trend dài hạn chưa gãy hoàn toàn.
• Nhưng ngắn hạn đang là phase “ép tâm lý”.
• Market hiện tại thiên về rung lắc đau đầu hơn là dump thẳng đứng.

Holder BTC bắt đầu “đỏ ví” hàng loạt? Dữ liệu này đang hơi căng 😵‍💫

BTC: Total Supply in Loss [BTC] (7d Moving Average)

Biểu đồ này cho thấy có bao nhiêu BTC đang bị lỗ theo giá hiện tại.
Màu cam càng cao = càng nhiều holder đang âm tiền 😭

Điểm đáng chú ý:

• Gần đây lượng BTC bị lỗ đang tăng vọt trở lại.
• Điều này thường xảy ra khi market giảm nhanh khiến holder mới chưa kịp “thở”.
• Trong quá khứ, các vùng màu cam cực mạnh thường đi kèm panic, capitulation hoặc tạo đáy trung hạn.

Nhưng có một chi tiết khá thú vị:

• Dù lượng supply lỗ tăng mạnh, giá BTC hiện tại vẫn đang cao hơn rất nhiều so với các cycle cũ.
• Nghĩa là phần lớn người đau hiện tại chủ yếu là holder mua gần đỉnh ngắn hạn, chưa phải kiểu “thị trường chết”.

Market đang trong phase:
“Anh em mua breakout xong giờ mở app Binance bằng một niềm tin” 💀

Điều cần theo dõi:

• Nếu supply lỗ tiếp tục tăng mạnh → áp lực bán có thể còn kéo dài.
• Nếu bắt đầu giảm dần → nghĩa là market hấp thụ xong panic và holder đã ổn định lại.

Tóm gọn:

• Tâm lý ngắn hạn đang xấu đi.
• Holder mới bắt đầu chịu đau.
• Nhưng chưa thấy dấu hiệu đầu hàng hàng loạt kiểu bear market lịch sử.

Holder ngắn hạn đang “khóc trong âm thầm”? Chart này lộ rõ luôn 😭

BTC: Long- and Short-Term Holder Supply in Profit/Loss (7d Moving Average)

Biểu đồ này chia holder BTC thành 2 nhóm:

• STH (Short-Term Holder) = holder ngắn hạn, mới mua gần đây.
• LTH (Long-Term Holder) = holder dài hạn, ôm BTC lâu năm.

Màu đỏ/hồng = đang lỗ.
Màu xanh = đang lời.

Điểm cực thú vị hiện tại:

• Holder ngắn hạn đang bắt đầu lỗ tăng mạnh trở lại.
• Trong khi holder dài hạn vẫn khá ổn, chưa có dấu hiệu hoảng loạn hàng loạt.

Điều này nói lên:
👉 Người đau nhất hiện tại là “fomo squad” mua gần đỉnh.
👉 Cá voi và holder lâu năm vẫn chưa bị ép phải bán.

Nhìn lịch sử:

• Những giai đoạn màu đỏ của STH bùng mạnh thường là lúc market ép tâm lý dữ nhất.
• Nhưng bear market thật sự thường chỉ tới khi cả LTH cũng bắt đầu capitulation.

Hiện tại thì:

• STH = đang hoang mang 😵
• LTH = vẫn khá chill ☕🐋

Đám holder ngắn hạn giờ đúng kiểu:
“Anh em yên tâm, mình hold dài hạn nhé”
…sau 3 ngày âm 15% 💀

Tóm gọn:

• Market đang reset đòn tâm lý holder mới.
• Chưa thấy dấu hiệu đầu hàng diện rộng từ holder lâu năm.
• Xu hướng hiện tại giống phase “rũ bớt FOMO” hơn là kết thúc cycle hoàn toàn.

BTC đang vào phase “ai lì thì sống”? Hành vi holder bắt đầu lộ bài 😶‍🌫️

BTC: Supply by Investor Behavior (7d Moving Average)

Biểu đồ này cho thấy BTC đang nằm trong tay kiểu nhà đầu tư nào:

• First Buyers = người mới vào market 👶
• Momentum Buyers = FOMO theo trend 🚀
• Conviction Buyers = người mua vì niềm tin dài hạn 🧠
• Loss Sellers = cắt lỗ trong đau đớn 😭
• Profit Takers = chốt lời 💰

Điểm đáng chú ý hiện tại:

• Nhóm Loss Sellers đang tăng mạnh trở lại.
• Nghĩa là rất nhiều người bắt đầu bán BTC trong trạng thái lỗ.

Đây thường là dấu hiệu:
👉 Market đang ép tâm lý holder yếu tay.
👉 Những người mua late cycle bắt đầu chịu không nổi rung lắc.

Nhưng thú vị ở chỗ:

• Chưa thấy spike quá khủng như bear market 2022.
• Tức là panic có tăng, nhưng chưa tới mức “thị trường sập niềm tin”.

Hiện tại market giống:
“Ban đầu ai cũng nói hold 10 năm…”
Xong giờ BTC đỏ 2 tuần:
“Thôi anh bán lấy lại tinh thần” 💀

Một điểm tích cực:

• Khi Loss Sellers tăng mạnh, market thường tiến gần vùng reset tâm lý.
• Và sau các phase như vậy thường sẽ có:
  • tích lũy dài,
  • hồi mạnh,
  • hoặc cú shakeout cuối cùng.

Tóm gọn:

• Holder yếu tay đang bị đào thải dần.
• Market đang trong phase lọc cảm xúc cực mạnh.
• Chưa thấy panic tận thế, nhưng áp lực tâm lý đang tăng rõ rệt.

Cá voi đang âm thầm gom hay chỉ là “dead cat bounce”? Spot flow BTC bắt đầu hé lộ 👀

Spot Indicator: Cumulative Volume Delta Bias

Biểu đồ này đo lực mua/bán thật trên spot market (thị trường giao ngay).
Hiểu đơn giản:

• CVD tăng = lực mua chủ động mạnh hơn 🟢
• CVD giảm = lực bán chủ động mạnh hơn 🔴

Chart gồm:

• Coinbase Spot CVD Bias = dòng tiền Mỹ 🇺🇸
• Binance Spot CVD Bias = dòng tiền retail/châu Á 🌏
• All Exchange Spot CVD Bias = tổng lực spot toàn market

Điểm đáng chú ý hiện tại:

• Spot flow gần đây bắt đầu hồi nhẹ sau phase bán mạnh.
• Nhưng chưa có dấu hiệu breakout dòng tiền cực mạnh như đầu bullrun.

Điều thú vị:

• Coinbase đang ổn định hơn Binance.
• Nghĩa là lực bán panic hiện tại chủ yếu tới từ retail/speculator hơn là dòng tiền tổ chức lớn.

Retail đang kiểu:
“BTC hồi chưa anh?”
Trong khi cá voi:
“Bình tĩnh em, anh còn chưa mở ví” 🐋💀

Một tín hiệu cần chú ý:

• Nếu giá giảm mà CVD không giảm mạnh theo → có khả năng hấp thụ bán.
• Nếu giá tăng nhưng CVD yếu → dễ chỉ là cú hồi thiếu lực.

Hiện tại nhìn tổng thể:

• Market chưa có panic tận thế.
• Nhưng cũng chưa có dòng tiền xác nhận bull mạnh trở lại.
• Đang là phase “nghi ngờ và dò đáy” khá rõ.

Công ty lớn vẫn âm thầm gom BTC? Smart money có vẻ chưa muốn rời bàn 👀

BTC: Treasury Net Flows (Companies)

Biểu đồ này theo dõi lượng BTC mua/bán của các công ty lớn nắm giữ Bitcoin treasury.

Mỗi cột màu là dòng tiền từ các công ty như:

• Strategy
• Tesla
• Coinbase
• GameStop
• Block

Đường đen = giá BTC.

Điểm thú vị:

• Dù market rung lắc mạnh, vẫn liên tục xuất hiện các cú mua lớn từ doanh nghiệp.
• Đặc biệt có vài spike rất to → cho thấy tổ chức vẫn tranh thủ gom khi market yếu.

Điều này khá quan trọng vì:
👉 Retail thường bán khi sợ.
👉 Tổ chức thường mua khi thị trường “đầy nghi ngờ”.

Retail:
“BTC sập rồi chạy thôi 😭”

Công ty lớn:
“Cảm ơn đã giảm giá, anh mua thêm” 🐋💼

Một điểm đáng chú ý nữa:

• Các đợt treasury inflow mạnh thường xuất hiện sau phase điều chỉnh.
• Điều này cho thấy nhiều tổ chức vẫn xem BTC là tài sản dài hạn chứ chưa phải bong bóng kết thúc.

Tóm gọn:

• Smart money chưa biến mất.
• Dòng tiền doanh nghiệp vẫn đang hỗ trợ market phía dưới.
• Nhưng hiện tại chưa đủ mạnh để tạo phase hưng phấn mới ngay lập tức.

Funding BTC vẫn chưa reset sạch? Market có mùi “đu đỉnh bằng đòn bẩy” 👀💀

BTC: Annualized Perpetual Funding & Open Interest

Biểu đồ này cho thấy 2 thứ cực quan trọng của futures market:

• Funding Rate = phí phe Long/Short trả nhau.
• Open Interest (OI) = tổng lượng tiền đang mở vị thế futures.

Hiểu đơn giản:

• Funding dương cao = quá nhiều người Long 📈
• Funding âm mạnh = quá nhiều người Short 📉
• OI cao = market dùng đòn bẩy rất lớn 💣

Điểm đáng chú ý hiện tại:

• OI vẫn đang ở mức khá cao dù BTC đã điều chỉnh mạnh.
• Funding chưa reset hoàn toàn về vùng “sạch”.

Điều này nghĩa là:
👉 Rất nhiều vị thế leverage vẫn còn nằm trong market.
👉 Nguy cơ squeeze hai đầu vẫn còn rất cao.

Market hiện tại đúng kiểu:
“Ai cũng nghĩ mình là thiên tài futures” 😭

Nhìn lịch sử:

• Những phase funding spike mạnh thường đi kèm:
  • FOMO đỉnh,
  • long squeeze,
  • hoặc liquidation chain cực đau.

Hiện tại:

• Chưa thấy trạng thái cực panic như đáy bear market.
• Nhưng cũng chưa thấy market thật sự “reset leverage”.

Điểm cần chú ý:

• Nếu OI giảm mạnh cùng funding reset → market có thể khỏe hơn sau thanh lọc.
• Nếu giá hồi nhưng OI lại tăng nóng → dễ là bẫy FOMO tiếp theo.

Tóm gọn:

• Futures vẫn đang khá đông người chơi.
• Đòn bẩy chưa được xả sạch hoàn toàn.
• Market hiện tại thiên về “rung lắc giết leverage” hơn là trend mượt.

Options market bắt đầu “run anxiety”? BTC có thể sắp biến động mạnh 👀⚡

BTC: Options ATM Implied Volatility – Deribit

Biểu đồ này đo kỳ vọng biến động của market options BTC.

Hiểu đơn giản:

• IV (Implied Volatility) cao = market nghĩ sắp có biến động mạnh 🎢
• IV thấp = market đang khá bình yên 😴

Các đường:

• 1 week = kỳ vọng ngắn hạn
• 1 month = trung hạn
• 3 months / 6 months = góc nhìn dài hơn

Điểm đáng chú ý hiện tại:

• IV ngắn hạn (1 week) bật lên khá mạnh.
• Nhưng IV dài hạn vẫn tương đối ổn định.

Điều này thường có nghĩa:
👉 Market đang lo rung lắc ngắn hạn.
👉 Nhưng chưa quá sợ về xu hướng dài hạn.

Trader hiện tại kiểu:
“Không biết mai pump hay dump… nhưng chắc chắn tim mình sẽ có vấn đề” 💀

Một chi tiết khá hay:

• Khi IV ngắn hạn spike mạnh, market thường chuẩn bị cho:
  • news lớn,
  • liquidation,
  • breakout,
  • hoặc fake move cực khó chịu.

Nhưng vì IV dài hạn chưa bùng nổ:

• Chưa thấy trạng thái panic hệ thống.
• Vẫn giống phase bất ổn ngắn hạn hơn là tận thế cycle.

Tóm gọn:

• Market đang căng ở short-term.
• Trader options bắt đầu pricing volatility lớn hơn.
• Có khả năng BTC sắp có move mạnh, nhưng chưa xác nhận hướng rõ ràng.

Options trader đang nghiêng về “phòng thủ”? Market BTC có mùi bất an nhẹ 👀

BTC: 25 Delta Skew Normalized (All) - Deribit

Biểu đồ này đo tâm lý market options thông qua độ lệch giữa nhu cầu mua Call và Put.

Hiểu đơn giản:

• Skew tăng cao = trader thích mua protection hơn → tâm lý sợ giảm 📉
• Skew thấp = market thoải mái hơn, ít phòng thủ 😌

Các đường:

• 1 tuần = tâm lý cực ngắn hạn
• 1 tháng / 3 tháng / 6 tháng = góc nhìn lớn hơn

Điểm đáng chú ý hiện tại:

• Skew ngắn hạn biến động rất mạnh → trader đang khá căng với các cú move bất ngờ.
• Skew trung hạn vẫn neo cao → market chưa thật sự tự tin trở lại.

Điều này cho thấy:

• Dòng tiền options vẫn ưu tiên hedge rủi ro hơn là all-in bullish.
• Trader đang trong trạng thái “sợ miss pump nhưng cũng sợ bị đạp” 😭

Một chi tiết khá thú vị:

• Giá BTC giảm nhưng skew không panic cực độ.
• Nghĩa là market đang lo lắng, nhưng chưa tới mức hoảng loạn hệ thống.

Hiện tại cảm giác market khá giống:

• biến động khó chịu,
• fake move liên tục,
• và ai dùng leverage quá tay rất dễ bị “vả hai chiều” 💀

Tóm gọn:

• Options market đang thiên về phòng thủ.
• Short-term uncertainty khá cao.
• Nhưng chưa xuất hiện tín hiệu panic cực đoan như các đáy lớn lịch sử.

Trader options đang nghiêng hẳn về “phòng thủ”? BTC chưa làm market yên tâm đâu 👀

BTC: Glassnode Skew Index - Deribit

Biểu đồ này đo độ lệch tâm lý trên market options BTC.
Hiểu đơn giản:

• Chỉ số âm mạnh = trader ưu tiên mua protection, sợ giảm 📉
• Chỉ số dương = market tự tin hơn với upside 📈

Điểm đáng chú ý hiện tại:

• Skew ngắn hạn (1 week) đang âm khá sâu.
• Trong khi các khung dài hơn vẫn ổn định hơn nhiều.

Điều này cho thấy:
👉 Nỗi sợ hiện tại chủ yếu nằm ở short-term.
👉 Trader chưa quá tin vào cú hồi hiện tại.

Một chi tiết khá hay:

• Giá BTC giảm nhưng skew chưa vào vùng panic cực hạn.
• Nghĩa là market đang “căng”, nhưng chưa phải kiểu mọi người tháo chạy hàng loạt.

Cảm giác hiện tại rất giống phase:

• trader liên tục hedge,
• market fake move khó chịu,
• và leverage bị quét liên tục hai đầu 💀

Ngoài ra:

• Skew dài hạn vẫn khá ổn → dòng tiền lớn chưa quá bi quan về cycle dài.
• Nhưng ngắn hạn thì rõ ràng market đang ưu tiên phòng thủ hơn là FOMO.

Tóm gọn:

• Options trader vẫn đang đề phòng downside.
• Tâm lý ngắn hạn còn yếu.
• Chưa thấy tín hiệu market thật sự tự tin quay lại bull mạnh.

Thị trường BTC hiện tại đang rơi vào trạng thái khá khó chịu:
không hẳn panic toàn diện, nhưng cũng chưa đủ khỏe để bullish trở lại mạnh mẽ.

Holder ngắn hạn đang chịu đau nhiều nhất 😵

Dữ liệu on-chain cho thấy:

• Holder mua gần đỉnh bắt đầu lỗ ngày càng nhiều.
• Supply in Loss tăng mạnh.
• Loss Sellers xuất hiện dày hơn → nhiều người bắt đầu bán trong trạng thái âm tiền.

Trong khi đó:

• Holder dài hạn vẫn khá bình tĩnh.
• Chưa xuất hiện capitulation diện rộng kiểu bear market 2022.

Nói cách khác:
Market hiện tại giống phase “lọc bớt FOMO” hơn là sập chu kỳ hoàn toàn.

---

Futures market vẫn còn quá đông người chơi 💣

Funding và Open Interest vẫn ở mức khá cao dù BTC đã điều chỉnh mạnh.

Điều này cho thấy:

• Đòn bẩy chưa được reset sạch.
• Nguy cơ long squeeze / short squeeze vẫn rất lớn.
• Market đang rung lắc để “xử đẹp” leverage yếu tay.

Những cú hồi hiện tại vì thế vẫn cần cẩn thận, vì rất dễ trở thành bẫy FOMO.

---

Options market đang nghiêng về phòng thủ 📉

Dữ liệu từ Deribit cho thấy:

• Trader options đang mua protection nhiều hơn.
• Implied Volatility ngắn hạn tăng mạnh.
• Skew Index âm sâu ở khung ngắn hạn.

Điều này phản ánh:

• Market đang lo biến động lớn trong ngắn hạn.
• Trader chưa thật sự tin BTC đã ổn định trở lại.

Tuy nhiên:

• Các chỉ số dài hạn chưa vào vùng panic cực đoan.
• Nghĩa là tổ chức và dòng tiền lớn chưa bi quan tới mức “thị trường kết thúc”.

---

Spot flow và treasury vẫn là điểm sáng nhẹ 🐋

Dù retail khá hoang mang:

• Spot CVD bắt đầu ổn định hơn.
• Một số công ty lớn vẫn tiếp tục mua BTC treasury.

Điều này cho thấy:

• Smart money chưa rời khỏi market.
• Dòng tiền lớn vẫn đang quan sát và hấp thụ dần ở vùng giá thấp hơn.

---

Tổng kết

Hiện tại BTC đang ở phase:

• ép tâm lý,
• rung lắc mạnh,
• thanh lọc leverage,
• và đào thải holder yếu tay.

Chưa thấy dấu hiệu bear market “tận thế”, nhưng cũng chưa đủ tín hiệu xác nhận bull mạnh quay lại ngay.

Market lúc này khá giống:
“Ai càng nóng vội càng dễ bị market cho ăn hành” 💀