⚙️ AMD Q3/2025: Lợi nhuận “vượt kỳ vọng”, nhưng biên lợi nhuận khiến phố Wall cụt hứng

 Advanced Micro Devices (AMD) vừa công bố báo cáo tài chính quý 3 với kết quả vượt dự báo về doanh thu và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, nhưng biên lợi nhuận gộp (gross margin) lại chỉ đạt đúng kỳ vọng — khiến cổ phiếu giảm nhẹ trong phiên giao dịch sau giờ (after-hours).

---

💰 Kết quả tài chính chính yếu

💬 “Chúng tôi không tính doanh thu từ các lô hàng GPU MI308 sang Trung Quốc trong dự báo Q4,” — AMD cho biết, giữ nguyên lập trường từ quý trước.

---

📈 Hướng dẫn (Guidance) cho Q4/2025

• Doanh thu kỳ vọng: ~9,6 tỷ USD → tăng 25% YoY

• Biên lợi nhuận gộp: 54,5% (đúng mức kỳ vọng)

• Không bao gồm doanh thu từ Instinct MI308 xuất sang Trung Quốc.

Cổ phiếu AMD đã tăng hơn 107% từ đầu năm 2025, vượt xa mức +21% của chỉ số Nasdaq — nhưng kỳ vọng biên lợi nhuận cao hơn lại không thành, khiến giới đầu tư chốt lời nhẹ.

---

🔋 “AI Play” của AMD: Cú bắt tay nghìn tỷ watt với OpenAI

AMD không còn là tay chơi GPU “thứ cấp”. Quý này, công ty ký thỏa thuận chiến lược với OpenAI, cho phép OpenAI nắm tới 10% cổ phần AMD — đổi lại là cam kết triển khai 6 gigawatt GPU Instinct qua nhiều thế hệ chip.

• 1 GW đầu tiên sẽ được triển khai vào nửa cuối 2026.

• Oracle dự kiến sử dụng 50.000 chip MI450 cho mảng cloud vào năm tới.

• Các đối tác như Cisco, IBM, Cohere, Vultr, DigitalOcean, Tech Mahindra… đều mở rộng hạ tầng dựa trên Instinct MI300X/MI350X/MI430X.

• Bộ Năng lượng Hoa Kỳ công bố hai siêu máy tính mới (Lux AI & Discovery) sử dụng AMD Instinct + EPYC Venice CPUs.

💡 Nghĩa là: AMD không chỉ đang “đuổi theo” Nvidia — họ đang tái định nghĩa thị phần AI compute toàn cầu qua chuỗi hợp đồng hạ tầng liên chính phủ & doanh nghiệp cấp hyperscaler.

---

🧮 Phân tích theo mảng

🧩 AWS, Oracle, IBM, Meta, DOE → đều trong danh sách đối tác mở rộng triển khai EPYC & Instinct.
Trong khi đó, Amazon đã bán toàn bộ 822.234 cổ phiếu AMD, cho thấy chiến lược tái cơ cấu danh mục thay vì đánh giá tiêu cực.

---

⚙️ Kỹ thuật & sản phẩm

• Ra mắt ROCm 7, cải thiện hiệu suất huấn luyện (training) & suy luận (inference).

• Công bố Helios Rack-Scale Architecture, tương thích với tiêu chuẩn Open Rack Wide của Meta.

• Tung Threadripper 9000WX / PRO 9000X và FSR 4 (tăng hỗ trợ lên 85+ game).

• Hoàn tất thoái vốn khỏi ZT Systems, tăng tính linh hoạt sản xuất.

---

🧠 AlphaView nhận định

AMD vừa trải qua một quý “đỉnh về thực chất, hụt về kỳ vọng”.
Khi biên lợi nhuận không bứt phá, cổ phiếu bị chốt lời — nhưng bức tranh dài hạn cực kỳ sáng sủa:

• AMD đang chuyển dịch từ PC sang AI compute hạ tầng toàn cầu.

• Các hợp đồng với OpenAI, Oracle, DOE và Meta biến họ thành trụ cột thứ hai sau Nvidia trong chuỗi cung ứng GPU AI.

• Dù chưa có biên lợi nhuận cao như Nvidia, AMD đang chiếm lĩnh mảng hạ tầng mở và đa đối tác, vốn là mảnh đất dài hạn của Web3, HPC và Sovereign AI.

Nếu là tôi, tôi sẽ đợi nhịp điều chỉnh dưới 130 USD để vào dài hạn, vì giai đoạn 2026–2028 có thể là “AI Compute Supercycle” — và AMD là kẻ duy nhất đủ tầm chơi song song với Nvidia.