Offshore chiếm 85% khối lượng giao dịch – Cá voi quốc tế vẫn là nhịp tim thật của thị trường

 Cryptocurrency Trading Volume: US vs Offshore — là một trong những dữ liệu dòng tiền (flow metrics) cực kỳ quan trọng để hiểu “dòng máu” của thị trường crypto đang chảy ở đâu: trong hệ thống tài chính Mỹ (US-based) hay ngoài khơi (offshore).
Giờ ta bóc tách nó theo framework Alpha Macro Flow Analysis 👇

🧭 1️⃣ Giải nghĩa chỉ báo

Biểu đồ thể hiện:

• Khu vực màu vàng (US) → khối lượng giao dịch (trading volume) trên các sàn được cấp phép tại Mỹ (như Coinbase, Kraken, CME...).

• Khu vực màu xanh (Offshore) → khối lượng giao dịch tại các sàn ngoài khơi như Binance, OKX, Bybit, Bitget...

• Đường trắng (Giá BTC) → giá Bitcoin USD (log scale).

📊 Mục tiêu: xác định nguồn động lực chính của dòng tiền đang đến từ đâu — tổ chức hợp pháp hay thị trường tự do quốc tế.

📈 2️⃣ Quan sát dữ liệu lịch sử

🔍 3️⃣ Hiện trạng (Cuối 2025)

• Offshore chiếm ~85% tổng khối lượng giao dịch toàn cầu.

• US volume giảm mạnh từ đầu 2024 → hiện chỉ còn ~10–15%, dù giá BTC đã vượt $110K.

• Biểu đồ cho thấy phần lớn dòng tiền vẫn nằm ngoài khối pháp lý Mỹ.

🧩 Nghĩa là:

ETF Mỹ (spot ETF) có ảnh hưởng tới narrative (câu chuyện giá)
nhưng chưa chiếm quyền kiểm soát dòng thanh khoản thật.

🧠 4️⃣ Alpha Interpretation – Dòng tiền thật đang ở đâu?

📊 Offshore dominance = Real leverage control

• Offshore volume thể hiện nơi các trader thực sự sử dụng đòn bẩy (leverage) → chi phối thanh khoản phái sinh (perpetuals).

• Điều này giải thích vì sao:

  Funding rate (lãi suất hợp đồng vĩnh viễn) và open interest (OI) offshore vẫn là “nhịp tim chính” của giá BTC.

🇺🇸 US volume thấp = “Regulated liquidity drought”

• Do SEC & CFTC siết margin trading, US volume chủ yếu đến từ ETF spot (không đòn bẩy) → không tạo ảnh hưởng tức thời lên giá.

• Vì thế, dù ETF nắm giữ lớn, động lượng giá (momentum) vẫn do offshore cá voi (whales) quyết định.

💡 5️⃣ Góc nhìn vĩ mô: cấu trúc dòng vốn crypto 2025

Kết luận:

Offshore vẫn là “engine room” (phòng máy) của thị trường crypto.
ETF Mỹ chỉ là “lớp mặt tiền” (display front) — tạo narrative, không quyết định nhịp giá.

⚙️ 6️⃣ Tác động đến chiến lược giao dịch

🔸 Nếu bạn là trader ngắn hạn:

• Theo dõi Funding rate & OI offshore hơn là ETF flow US.

• Biểu đồ này xác nhận: phái sinh offshore vẫn dẫn nhịp giá BTC → giữ vai trò chính trong “liquidity rotation”.

🔸 Nếu bạn là nhà đầu tư dài hạn:

• US volume thấp = ETF chưa hút hết thanh khoản → bull run chưa quá nóng.

• Khi US volume bắt đầu tăng mạnh trở lại → đó là dấu hiệu “retail Mỹ quay lại” — thường trùng đỉnh chu kỳ.

🧭 7️⃣ Alpha kết luận

• Offshore volume = 85–90% → dòng tiền “smart money” & “leveraged money” vẫn hoạt động mạnh.

• US volume = 10–15% → ETF chỉ là dòng tiền neo giá, chưa tạo đỉnh.

• Đây là trạng thái tương tự 2016–2017 đầu chu kỳ: giá tăng mạnh dù Mỹ chưa tham gia nhiều.

📌 Nếu là tôi:

Tôi sẽ theo dõi funding offshore + OI heatmap làm tín hiệu chính.
Khi thấy Offshore volume bắt đầu giảm đồng thời US volume tăng mạnh → đó là dấu hiệu chu kỳ chuẩn bị phân phối (distribution phase).