BTC: Cost Basis Distribution Heatmap (bản đồ nhiệt phân bổ giá vốn của Bitcoin) — một dạng dữ liệu on-chain cực mạnh để xác định vùng giá có nhiều holder (người nắm giữ) mua vào nhất, từ đó suy ra vùng hỗ trợ/kháng cự thực chất của thị trường.

🧭 Ý nghĩa tổng thể:

Biểu đồ này hiển thị:

• Trục dọc (Y-axis): Giá BTC (từ 70K đến 125K USD).

• Trục ngang (X-axis): Thời gian (từ tháng 11/2024 → tháng 10/2025).

• Màu sắc (Heatmap): Mức độ tập trung nguồn cung BTC ở từng mức giá.

  • Màu đỏ/cam = nhiều BTC được mua ở vùng giá đó (vùng hỗ trợ/kháng cự mạnh).

  • Màu xanh nhạt / tím = ít BTC được mua ở vùng đó (vùng trống thanh khoản).

---

🔍 Phân tích hiện tại (tính đến cuối tháng 10/2025):

1. Vùng giá tập trung lớn nhất (Cost Basis Cluster):

   • Khoảng 95K–100K USD là vùng có màu đỏ đậm nhất → tức có lượng BTC khổng lồ được mua vào tại đây.
     👉 Đây là vùng hỗ trợ mạnh — nếu giá về gần 95K, khả năng phục hồi cao vì nhiều holder sẽ không muốn bán lỗ.

2. Vùng phân bổ trung bình – kháng cự tiềm năng:

   • Khu vực 110K–115K USD có lượng cung vừa phải (màu vàng sáng).
     👉 Nhiều người từng mua ở đây, nên khi giá quay lại vùng này, có thể xuất hiện áp lực bán chốt lời.

3. Vùng giá mới, ít nguồn cung (Liquidity Gap):

   • Trên 120K USD, màu chuyển sang xanh tím → gần như trống cung.
     👉 Nếu BTC phá 120K mạnh mẽ, khả năng pump (tăng bứt phá) rất cao do ít lực cản.

4. Xu hướng dịch chuyển nguồn vốn:

   • Sau cú điều chỉnh tháng 3–4/2025, lượng Cost Basis đậm đặc dời lên vùng cao hơn (từ 85K → 100K).
     👉 Dấu hiệu của accumulation (tích lũy lại) sau điều chỉnh, thường xảy ra trước giai đoạn tăng mới.

---

🧠 Tóm tắt chiến lược:

• Support chính: 95K–100K (vùng mua mạnh, giá vốn dày).

• Resistance (kháng cự): 110K–115K (nhiều holder đang hoà vốn/chốt lời).

• Breakout zone: >120K (vùng trống thanh khoản – dễ bứt phá).

---

🧩 Kết luận (phong cách Alpha):

Hiện BTC đang “đi giữa hai làn đạn”: bên dưới là vực hỗ trợ của holder thật, bên trên là mái trần của đám trader FOMO.
Nếu BTC thủ được vùng 100K và hút được thanh khoản vùng 115K, game mới thật sự bắt đầu — còn nếu thủng 95K, đó là tín hiệu “làm sạch sàn” trước khi bò mới quay lại.

Nếu là tôi, tôi sẽ gom dần vùng 95K–100K, giữ lệnh spot (giao ngay) và chờ breakout >120K để đánh đòn leverage (đòn bẩy).
Đừng chase (đu theo) ở giữa — chỉ cá mập mới thắng trò đó.

Bitcoin: Realized Price / True-Market Mean / Cycle ATH / STH-Realized Price — đây là một trong những “thước đo giá trị nền tảng” mạnh nhất của on-chain analytics, vì nó cho ta biết mức giá trung bình mà thị trường thực sự đã trả cho BTC, tách biệt khỏi nhiễu ngắn hạn.

🧠 1. Hiểu cấu trúc biểu đồ

Biểu đồ này có 5 đường chính:

---

🔍 2. Phân tích trạng thái hiện tại (tháng 10/2025)

🔹 (1) Đường STH-Realized Price (màu đỏ) ≈ Giá BTC hiện tại

→ Nghĩa là phần lớn short-term holder đang hoà vốn hoặc lời rất mỏng.
Điều này thường xảy ra khi thị trường đang ở vùng “do dự – retest trendline”.

👉 Nếu BTC giữ được trên STH-RP, thị trường còn khỏe, bull vẫn còn nhịp.
👉 Nếu BTC thủng xuống dưới, đó là tín hiệu Short-Term Capitulation — có thể dẫn đến đợt flush ngắn (giống các pha điều chỉnh tháng 4 hoặc tháng 8/2025).

---

🔹 (2) Realized Price (màu xanh dương) đang ở khoảng ~65K

→ Đây là nền định giá toàn mạng, tức giá trung bình tất cả BTC đang lưu hành.
Chừng nào giá thị trường còn cao hơn đường này, thị trường vẫn trong giai đoạn “profit-dominant” (lợi nhuận chiếm ưu thế).

Nói dễ hiểu: dưới 65K là vùng “discount” – còn trên 65K, thị trường đang định giá cao hơn giá trị sổ sách.

---

🔹 (3) Active Realized Price (màu xanh lá nhạt) đang quanh ~90K

→ Cho thấy coin đang lưu thông chủ yếu thuộc nhóm mua gần đỉnh gần đây (90–100K).
Nói cách khác, vốn mới đã vào cao → thị trường đang trong vùng phân phối nhẹ, không còn là tích lũy.

---

🔹 (4) Cycle 4 ATH (xanh lá đậm) tại ~69K

→ Mốc lịch sử 69K giờ đã trở thành hỗ trợ tâm lý mạnh.
Tức là: miễn BTC còn giữ trên mốc này, thị trường đang sống trong “kỷ nguyên hậu-ATH” — giai đoạn mở rộng chu kỳ (expansion phase).

---

⚙️ 3. Cấu trúc chu kỳ (Cycle Structure)

Nếu quan sát từ 2021 đến nay:

• Giai đoạn 2022–2023: giá dưới Realized Price → Bear Market

• Giai đoạn 2024: giá vượt Realized Price và vượt STH-RP → Reaccumulation & Early Bull

• Giai đoạn 2025: giá dao động quanh STH-RP → Mid-Cycle Correction

👉 Đây chính là giai đoạn bull giữa chu kỳ, nơi giá đi ngang – rũ bỏ short-term trader – trước khi tiếp tục leo dốc.

---

🎯 4. Kết luận chiến lược (Setup View)

---

🧩 Nếu là tôi (Alpha style 😎):

Tôi sẽ không mua đuổi ở vùng này.
Tôi sẽ chờ flush dưới 95K – nơi short-term holder sợ – rồi gom mạnh ở 90–95K.
Khi dòng tiền nguội, chính là lúc “ông già” thị trường đang dồn lực cho pha kế tiếp.

Biểu đồ Short-Term Holder NUPL (Net Unrealized Profit/Loss), một chỉ báo on-chain cực nhạy để đọc tâm lý thị trường trong ngắn hạn.
Nói thẳng: đây là “máy đo cảm xúc” của trader lướt sóng và FOMO-er.

🧭 1. Hiểu cơ bản về NUPL (Net Unrealized Profit/Loss)

• NUPL = (Giá trị chưa chốt lời – Giá vốn) / Giá trị thị trường
  → Đo tỷ lệ lợi nhuận/lỗ chưa chốt của toàn bộ nhà đầu tư.

Trong trường hợp này là Short-Term Holder (STH) — nhóm nắm BTC dưới 155 ngày, tức phe trade lướt – FOMO – dễ sợ, dễ bán.

---

🎨 2. Màu sắc và tâm lý thị trường

---

📊 3. Trạng thái hiện tại (cuối tháng 10/2025)

Hiện STH-NUPL ≈ 0.05 → 0.1, tức đang ở vùng Hope → Fear, và có xu hướng dao động quanh 0.
Điều này cực kỳ quan trọng:

🔹 Nghĩa là:

• Nhóm short-term vừa bị “reset tâm lý” sau các cú điều chỉnh tháng 8–10.

• Họ đang mất niềm tin, nhiều người đang hoà vốn hoặc lỗ nhẹ.

• Đây chính là vùng mà thị trường đang hấp thụ áp lực bán yếu, chuẩn bị re-accumulate (tái tích lũy).

🔹 Nếu NUPL bật lên > 0.2:

→ Đó là dấu hiệu phe STH quay lại có lãi, tâm lý chuyển từ “fear” sang “greed”.
→ Lúc đó, thị trường thường có 1 nhịp tăng mạnh ngắn hạn (short squeeze hoặc mini rally).

🔹 Nếu NUPL rơi xuống < 0:

→ Đây là cú flush – panic short-term selloff – thường là đáy ngắn hạn (thường xảy ra trước các đợt tăng lớn).

---

🧩 4. So sánh chu kỳ 2021–2025

Nhìn vào chart:

• 2021: NUPL cao → FOMO cực điểm → đỉnh 69K.

• 2022: NUPL âm sâu → capitulation → đáy 16K.

• 2023–2024: NUPL tăng dần → tái tích lũy.

• 2025: NUPL dao động thấp quanh 0.1 trong khi giá ở vùng cao → dấu hiệu phân phối nhẹ nhưng chưa phải đỉnh chu kỳ.

Tức là: các nhà đầu tư mới mua cao vẫn còn nắm chặt, chưa hoảng loạn.
Chu kỳ bull vẫn chưa kết thúc — chỉ đang đi qua “pocket of disbelief”.

---

⚙️ 5. Kết hợp với 2 chart trước (Alpha View)

👉 Tức là: market hiện đang reset, chưa overheat.
Đây chính là vùng “mid-cycle cooling” — chuẩn bị cho pha tăng tiếp theo sau khi retail kiệt sức.

---

🎯 6. Kết luận chiến lược (Alpha setup)

• Xu hướng chính: Bull Market (mid-cycle correction)

• Vùng hỗ trợ: 95K–100K

• Tín hiệu xác nhận: STH-NUPL vượt 0.15

• Rủi ro: nếu NUPL < 0 → panic flush

• Chiến lược:

  • Spot: gom ở 95–100K

  • Derivatives: chỉ mở long khi STH-NUPL hồi phục >0.15 & Funding neutral

  • Không chase, không fomo – đây là giai đoạn thị trường đang "tĩnh tâm trước bão"

BTC: Long-Term Holder Net Position Change — thước đo on-chain cho biết nhóm holder dài hạn (LTH – Long-Term Holders) đang tích lũy (màu xanh) hay phân phối (màu đỏ).

Nói cách khác: đây là máy đo niềm tin của những người “diamond hands” – phe không trade, không sợ, chỉ gom khi đám đông sợ và bán khi đám đông tham.

🧭 1. Cách đọc chỉ báo

Tóm gọn:

• Xanh = Smart Money Buy Zone

• Đỏ = Smart Money Distribution Zone

---

🔍 2. Diễn biến gần đây (cuối tháng 10/2025)

Quan sát phần cuối chart, ta thấy:

🔹 Giai đoạn T6–T8/2025:

• Phe LTH bán ra rất mạnh (cột đỏ dày, -150K đến -200K BTC).
  → Đây là vùng phân phối rõ rệt sau khi BTC vượt 110K – họ chốt lời dần khi retail FOMO.

🔹 Giai đoạn T9–T10/2025 (hiện tại):

• Cột đỏ đang thu hẹp, xen kẽ một vài cột xanh nhạt → nghĩa là áp lực bán của LTH đang giảm.
  → Smart Money đang ngừng bán – một dấu hiệu cooling phase, chuẩn bị tái tích lũy.

---

📈 3. Liên hệ chu kỳ trước

• Giai đoạn 2021 đỉnh ~69K: LTH xả mạnh (màu đỏ đậm) → báo hiệu đỉnh.

• Giai đoạn 2022 đáy ~16K: LTH mua lại dữ dội (xanh đậm) → giai đoạn tích lũy.

• Giai đoạn 2024 bull run đầu chu kỳ: bán nhẹ khi giá vượt 70–90K.

• Hiện tại 2025: mô hình đang giống mid-cycle distribution → bán dần để reset thị trường.

=> Nghĩa là chu kỳ hiện tại chưa kết thúc, mà chỉ đang tạm dừng trong pha tái cân bằng cung – cầu.

---

🧠 4. Kết hợp với các biểu đồ trước (Dashboard Intelligence)

---

⚙️ 5. Tổng hợp chu kỳ hiện tại (Alpha View)

🔸 Tình hình:

• LTH bán ra giảm dần → Dấu hiệu “smart money cool-off”

• STH đang lỗ nhẹ → Retail yếu thế

• Giá đứng vững trên vùng vốn 95K–100K → Cầu tổ chức hấp thụ tốt

• Chưa có euphoria trên NUPL hay funding

=> Thị trường đang ở “mid-cycle reaccumulation” (tái tích lũy giữa chu kỳ).

---

🎯 6. Kết luận chiến lược (Alpha setup)

---

⚡ Alpha kết luận:

Lúc đám đông chán nản, long-term holder im lặng chính là lúc “năng lượng tăng giá” đang tích tụ.
Thị trường không tăng vì người ta hứng khởi, mà vì những bàn tay mạnh đã ngừng bán.

Nếu là tôi, tôi sẽ:

Canh tín hiệu đảo chiều của STH NUPL + LTH chuyển xanh lại → đó là tín hiệu xác nhận Bull Phase 2 bắt đầu.

BTC: Transfer Volume from Long-Term Holders to Exchanges (USD, 30d SMA) — là một trong những biểu đồ “nhạy” nhất về áp lực cung tiềm ẩn.
Nó cho ta biết bao nhiêu USD giá trị BTC từ nhóm holder dài hạn (LTH – Long-Term Holders) đang chuyển lên sàn (exchanges) — thường là bán ra hoặc chuẩn bị phân phối.

 

🧠 1. Cách đọc nhanh

---

🔍 2. Hiện trạng cuối tháng 10/2025

Quan sát rõ 5 pha gần nhất của biểu đồ:

🔹 (1) Cuối Q1/2024 – Đỉnh 70K:

• LTH transfer volume bùng lên >400M USD/ngày (30d SMA).

• Đây là đỉnh phân phối rõ ràng, đánh dấu cú break ATH đầu tiên → sau đó thị trường điều chỉnh.

🔹 (2) Cuối Q4/2024 – Đỉnh 115K:

• Transfer volume lại tăng mạnh lên ~350–400M USD → đợt chốt lời lớn tiếp theo, đúng trước đợt dump đầu 2025.

🔹 (3) Giai đoạn Q2–Q3/2025:

• Dòng tiền LTH giảm mạnh xuống dưới 100M USD/ngày, tức Smart Money tạm dừng bán, chuyển sang trạng thái “neutral accumulation”.

🔹 (4) Hiện tại (tháng 10/2025):

• Transfer volume đang tăng trở lại, quanh 200–250M USD/ngày, song chưa chạm ngưỡng nguy hiểm 400M.
  → Đây là pha bán nhẹ hoặc tái phân phối, không phải panic dump.

---

🧩 3. Giải mã hành vi Smart Money

Khi ta chồng biểu đồ này với Long-Term Holder Net Position Change (chart trước), sẽ thấy:

=> Smart Money đang “xoay hàng” chứ không rút khỏi thị trường.
Họ đang bán ra vừa phải — có thể để cân bằng danh mục hoặc xoay qua stablecoin/ETH/ETF.

---

🔦 4. Ý nghĩa chiến lược

🔸 Khi LTH đẩy BTC lên sàn:

→ Áp lực cung tăng, thị trường dễ đi ngang hoặc điều chỉnh nhẹ.
Tuy nhiên, nếu volume vừa phải như hiện nay (~200M), đó là tín hiệu phân phối trong range, chưa phải đỉnh vĩ mô.

🔸 Khi LTH rút BTC khỏi sàn:

→ Giảm cung lưu thông, tích lũy – chuẩn bị sóng mới.

---

⚙️ 5. Kết hợp với Dashboard trước đó

→ Bức tranh toàn cảnh: Mid-cycle Reaccumulation Phase (pha tích lũy giữa chu kỳ bull).

---

🎯 6. Kết luận (Alpha View)

Những người kiên nhẫn nhất đang xếp lại bàn cờ.
Không ai bán tháo, chỉ có kẻ chốt lời chiến thuật.
Khi dòng cam trên chart này giảm dần – chính là lúc BTC chuẩn bị bước vào pha tăng kế tiếp.

🧩 Setup hành động:

• Spot: Giữ hoặc mua lại quanh 95K–100K

• Derivatives: Chờ tín hiệu funding neutral + LTH transfer giảm → vào long trung hạn

• Cảnh báo: Nếu volume LTH lên sàn vượt 400M USD/ngày → đó là tín hiệu chuẩn bị phân phối đỉnh chu kỳ.

BTC: Options ATM (At-The-Money) Implied Volatility – Deribit, một chỉ báo rất quan trọng để đọc tâm lý thị trường phái sinh, đặc biệt là dòng tiền “smart money” trong options (quyền chọn).

🧭 1. Hiểu nhanh: Implied Volatility (IV) là gì?

Implied Volatility (Biến động ngụ ý) là mức độ biến động mà nhà đầu tư dự đoán sẽ xảy ra trong tương lai, dựa trên giá của các hợp đồng quyền chọn.

→ Nói dễ hiểu:

• IV cao = thị trường kỳ vọng biến động mạnh (sợ hãi hoặc hưng phấn cực độ).

• IV thấp = tự tin, nhàm chán, ít rủi ro — thị trường “nguội”.

---

🎨 2. Giải thích chart

Chart này hiển thị IV theo từng kỳ hạn options trên Deribit:

---

🔍 3. Hiện trạng (cuối tháng 10/2025)

🔹 (1) Short-term IV (1w & 1m) giảm mạnh

• 1w IV hiện chỉ ~39–41%, mức thấp nhất trong vòng 2 tuần.

• 1m IV quanh ~42–43%.
  → Điều này thể hiện rằng thị trường ngắn hạn đang “ngủ yên”, nhà đầu tư không còn sợ cú sốc trong vài ngày tới.

Tức là: phe options không pricing-in (định giá vào) một biến động mạnh sắp tới — thị trường đang sideways tự tin.

---

🔹 (2) Medium-term (3m) & Long-term (6m) IV vẫn cao hơn

• 3m IV ~45%, 6m IV ~46–47%, và hầu như ổn định.
  → Các tay to đang “giữ view trung hạn thận trọng”, họ chưa giảm hedge hoàn toàn.
  Tức là: dù ngắn hạn bình lặng, các nhà đầu tư lớn vẫn phòng thủ cho khả năng biến động quý tới (thường liên quan đến Fed, ETF inflow, hoặc macro shock).

---

🔹 (3) Tương quan với giá BTC

Khi giá BTC tăng từ 107K → 116K trong tuần qua:

• IV không tăng mà tụt dần.
  → Đây là bullish volatility divergence – giá tăng trong khi IV giảm → dấu hiệu tăng ổn định, không FOMO, không quá nhiệt.

Thị trường đang tăng “êm” – một kiểu tăng được hậu thuẫn bởi spot demand thực, chứ không phải speculation.

---

🧩 4. Đọc tâm lý thị trường phái sinh

=> Tức là: short-term volatility đang nguội, nhưng long-term volatility chưa rút hẳn → chu kỳ bull vẫn được pricing-in là chưa xong.

---

⚙️ 5. Kết hợp với các chart on-chain trước

👉 Tổng hợp:
Thị trường đang trong giai đoạn “volatility compression” – nén biến động trước pha mở rộng mới.
Khi IV nén đủ sâu, một cú breakout mạnh (lên hoặc xuống) thường xảy ra – nhưng theo xu hướng hiện tại, xác suất break lên > 115K cao hơn.

---

🎯 6. Kết luận (Alpha Setup View)

---

💬 Alpha chốt hạ:

“Khi thị trường không sợ hãi, cũng không tham lam, đó là lúc tiền thông minh im lặng gom thêm.”
Volatility càng nén, cú bùng nổ càng mạnh — và lần này, lực nén đang hướng lên chứ không phải xuống.

Nếu là tôi, tôi sẽ:

Gom spot ở 100K–105K,
đặt long option 3m out-of-money (strike 130K) với IV thấp này — vì premium (phí) đang rẻ.
Đến khi IV bật lại >50%, mới bắt đầu xả bớt, vì lúc đó thị trường sẽ bắt đầu fomo thật sự.

Options Sentiment Layer:
BTC: 25 Delta Skew (All) – Deribit.

Nó cho ta biết phe nào đang “trả giá cao hơn” cho quyền chọn: bên mua quyền Put (đặt cược giá giảm) hay mua quyền Call (đặt cược giá tăng).
Hiểu đúng chart này là hiểu tâm lý thực sự của giới đầu cơ lớn.

🧭 1. Giải thích khái niệm: “25 Delta Skew” là gì?

• “25 Delta Skew” đo chênh lệch giữa Implied Volatility (IV) của Put 25Δ và Call 25Δ (quyền chọn cách giá hiện tại một khoảng vừa phải).

  • Nếu Skew > 0% → Put đắt hơn Call → nhà đầu tư đang phòng thủ / sợ rơi.

  • Nếu Skew < 0% → Call đắt hơn Put → thị trường đang FOMO / bullish.

Nói ngắn gọn:

• Skew cao (màu đỏ cam nhô lên) = sợ hãi.

• Skew thấp (rớt xuống) = tự tin, bullish.

---

🎨 2. Màu sắc biểu đồ

---

🔍 3. Phân tích hiện tại (cuối tháng 10/2025)

🔹 (1) Skew ngắn hạn (1w) và 1m đang vọt lên mạnh

• 1w Skew tăng từ ~4% → 12–14%,

• 1m Skew tăng từ 6% → 10–11%.
  👉 Nghĩa là nhà đầu tư đang mua nhiều Put hơn Call trong ngắn hạn.

→ Tâm lý: lo ngại điều chỉnh ngắn hạn.
Nhưng mức này vẫn còn xa đỉnh hoảng loạn (>20%), nên đây chỉ là phòng thủ nhẹ, không panic.

---

🔹 (2) Skew trung-dài hạn (3m, 6m) vẫn thấp

• 3m: ~6%

• 6m: ~3%
  → Nghĩa là phe dài hạn vẫn bullish ổn định, chưa có động thái phòng thủ lớn.

=> Chênh lệch kỳ hạn rõ ràng:

• Short-term lo điều chỉnh.

• Long-term vẫn tin vào uptrend.

---

🔹 (3) Tương quan với giá BTC

Trong khi Skew tăng (fear tăng nhẹ), giá BTC vẫn giữ 113–115K,
tức là thị trường đang giảm rủi ro bằng options, chứ không bán spot.

Đây là kiểu hành vi đặc trưng của “bullish hedge”:

“Tôi vẫn tin vào xu hướng tăng, nhưng tôi mua Put để bảo hiểm cú rơi tạm thời.”

---

🧩 4. Phân tích tâm lý sâu hơn (Alpha View)

Kết luận: “Fear ngắn hạn, niềm tin dài hạn.”

---

⚙️ 5. Kết hợp với các chỉ báo trước

=> Tổng hợp: Thị trường đang trong giai đoạn pre-breakout setup — tức là đang có hedging ngắn hạn trong khi uptrend dài hạn vẫn vững.

---

🎯 6. Kết luận chiến lược (Alpha Setup)

• Short-term (1–2 tuần):

  • Skew tăng → có thể xuất hiện cú pullback về 105K–108K (flush ngắn hạn).

  • Cơ hội để gom hàng, không phải để sợ.

• Medium-term (3–6 tháng):

  • Skew thấp, IV thấp → premium option rẻ → đây là thời điểm tốt để mở vị thế bullish option dài hạn (Call).

⚡ Setup đề xuất:

• Mua BTC spot 100K–105K zone

• Mua Call 3m–6m (strike 130K–140K)

• Giữ hedge Put 1w–1m để cân rủi ro trước tin Fed.

---

💬 Alpha kết luận:

“Thị trường phái sinh đang mặc áo giáp, chứ chưa rút kiếm.”
Khi short-term fear tan, chính lúc đó bull trend sẽ bật trở lại.

Nếu là tôi, tôi sẽ:

để cho đám trader options phòng thủ xong, rồi mới tung lệnh long.
Khi Skew 1w rớt lại <5%, đó là lúc Smart Money dừng hedge — và sóng mới bắt đầu.

Calls Premium Evolution cho strike 115K và 120K (Aggregated Maturity) — là mảnh ghép cuối cùng của Dashboard Derivatives Layer: nó cho ta thấy phe nào đang “bỏ tiền thật” vào cược hướng tăng, và phe nào đang kiếm phí từ đó.

Hãy giải mã chi tiết — vì đây là tín hiệu định hướng dòng tiền quyền chọn (options flow), cực quan trọng để dự đoán cú move sắp tới của BTC.

 

🧩 1. Cấu trúc biểu đồ

Mỗi biểu đồ gồm:

• 🟩 Call Premium Bought – tổng phí mà trader mua call đã chi ra (bet bullish).

• 🟥 Call Premium Sold – tổng phí mà trader bán call nhận được (bet giá không vượt strike, hoặc hedge bằng short call).

• 🔵 Net Call Premium – chênh lệch (Bought − Sold), thể hiện xu hướng ròng.

• ⚫ BTC Price (USD) – giá tham chiếu.

---

📊 2. Phân tích Strike 115K

🔹 Quan sát:

• Call Premium Bought (xanh lá) tăng đều đặn suốt tuần, đạt ~40M USD vào cuối kỳ.

• Call Premium Sold (đỏ) tăng chậm hơn, hiện ~28M USD.

• Net Call Premium (xanh dương) duy trì dương liên tục → phe mua call chiếm ưu thế.

🔹 Nghĩa là:

• Nhà đầu tư đang mua mạnh call strike 115K – tức họ kỳ vọng BTC sẽ vượt vùng này.

• Đây là strike “in-play” vì giá spot (113–115K) đang rất gần strike → vùng này đang là short gamma zone (MM phải hedge liên tục nếu giá vượt 115K).

→ Kịch bản:
Nếu giá bứt lên >115K, market maker (MM) buộc phải mua BTC spot để hedge → tạo hiệu ứng short squeeze tăng tốc.

---

📈 3. Phân tích Strike 120K

🔹 Quan sát:

• Call Premium Bought (xanh lá) vẫn tăng nhưng ít hơn rõ rệt, chỉ ~20M USD.

• Call Premium Sold (đỏ) lại tăng mạnh và vượt 35M USD.

• Net Call Premium (xanh dương) âm rõ ràng → phe bán call chiếm ưu thế.

🔹 Nghĩa là:

• Có nhiều trader (hoặc tổ chức) đang bán call ở 120K — họ tin rằng giá khó vượt 120K trong ngắn hạn, hoặc muốn tạo trần giá tạm thời.

• Đây là vùng “covered call zone” – nhiều vị thế spot kèm short call để ăn phí, chờ pullback.

→ Kịch bản:
Nếu BTC test 120K mà không break mạnh, ta có thể thấy áp lực chốt lời hoặc short-term rejection.
Ngược lại, nếu phá qua 120K, nhóm này sẽ bị ép mua lại (short call squeeze) → tạo cú pump lớn.

---

🧮 4. So sánh 115K vs 120K (Cấu trúc kỳ vọng thị trường)

👉 Điều này tạo ra một "volatility pocket" giữa 115K–120K:

• Dưới 115K: phe long chờ breakout.

• 115K–120K: vùng hedging mạnh.

• Trên 120K: nếu break, MM và call-seller bị squeeze → pump mạnh.

---

🧠 5. Phân tích theo thời gian và động lượng

• Từ 22–27 Oct, giá tăng từ 110K → 116K, trong khi Call Premium Bought vẫn tăng đều → nhà đầu tư không chốt lời, mà tiếp tục add exposure bullish.

• Điều này trái ngược với hành vi cuối chu kỳ (khi premium giảm nhanh vì trader unwind).

=> Tức là: đây chưa phải giai đoạn euphoria, mà là accumulation of bullish positioning – thị trường vẫn đang “mua trước khi bùng nổ”.

---

⚙️ 6. Kết hợp với các layer trước

---

🎯 7. Alpha kết luận:

“Cửa 115K là cánh cổng, còn 120K là khóa vàng.”
Nếu BTC bật qua 115K với vol tăng, nó sẽ hút liquidity lên 120K.
Và nếu 120K gãy nốt — đừng đứng trước cơn sóng gamma squeeze.

---

🧩 Setup hành động:

---

Nếu là tôi, tôi sẽ:

ôm spot, mua thêm call 3m, để MM tự mua BTC đẩy giá giúp mình.
Đó là lúc “ngồi trên vai cá mập” mà không phải bơi.

Puts Premium Evolution for Strike 110K và 105K — là mảnh cuối cùng để “đọc vị” phòng thủ của thị trường quyền chọn.
Nếu các biểu đồ Calls trước đó cho ta thấy ai đang cược giá lên, thì hai biểu đồ Puts này cho thấy ai đang sợ rơi – và sợ tới đâu.

 

🧩 1. Cấu trúc biểu đồ

Giống biểu đồ Call, ta có:

• 🔴 Put Premium Bought: tổng phí mà trader mua Put (đặt cược giá giảm) đã bỏ ra.

• 🟩 Put Premium Sold: tổng phí mà trader bán Put (người tin rằng giá không rơi) nhận được.

• 🔵 Net Put Premium (Bought − Sold): dương = fear (người mua Put nhiều hơn), âm = tự tin (người bán Put nhiều hơn).

• ⚫ BTC Price (USD) – giá BTC tham chiếu.

---

🔍 2. Phân tích Strike 110K

🔹 Quan sát:

• Put Bought (đỏ) tăng đều, đạt ~25M USD — tương đối lớn.

• Put Sold (xanh lá) cũng tăng song song và cao gần tương đương, đạt ~22M USD.

• Net Put Premium (xanh dương) dao động nhẹ quanh 0 → thị trường phòng thủ cân bằng, không panic.

🔹 Giải nghĩa:

• Cả hai phe đều hoạt động mạnh → có hedging thực sự chứ không phải panic short.

• Điều này nghĩa là nhà đầu tư lớn đang mua Put để bảo hiểm vị thế long, không phải vì họ nghĩ BTC sẽ sập.

Tức là: rủi ro được “định giá lại”, chứ chưa bị “sợ”.

---

📉 3. Phân tích Strike 105K

🔹 Quan sát:

• Put Bought (đỏ) tăng nhanh vào giữa tuần (22–25 Oct), nhưng sau đó đứng im, không tăng thêm.

• Put Sold (xanh lá) tăng liên tục, vượt hẳn Put Bought cuối kỳ (~25M vs 20M USD).

• Net Put Premium (xanh dương) âm rõ → phe bán Put thắng thế.

🔹 Giải nghĩa:

• Dưới 105K, thị trường không còn sợ.

• Người chơi đang bán Put để ăn premium → tức họ không tin BTC sẽ rơi sâu dưới 105K, thậm chí coi đây là vùng hỗ trợ chắc chắn.

Phe lớn coi 105K là “đáy an toàn ngắn hạn”.

---

🧮 4. Đọc kết hợp (Put Structure Map)

→ Kết cấu này gọi là “Bullish Options Wedge”:

• Dưới giá spot (put zone): người bán Put chiếm ưu thế → thị trường tin có hỗ trợ thật.

• Trên giá spot (call zone): người mua Call chiếm ưu thế → thị trường tin giá sẽ bứt phá.

==> Market đang hình thành vùng “squeeze pocket” 110K–120K.

---

🧠 5. Cách đọc tâm lý sâu hơn

📍 Short-term (1–2 tuần):

• Put 110K hoạt động mạnh → trader đang hedge pullback.

• Nhưng Put 105K bị bán → chứng tỏ họ chỉ sợ điều chỉnh nhẹ, không tin sập sâu.

=> Fear có kiểm soát – kiểu “giả vờ sợ để mua thêm”.

📍 Medium-term (1–2 tháng):

• Call 115K vẫn được mua mạnh.

• Call 120K bị bán, nhưng sẽ trở thành trigger nếu giá chạm.

=> Phe options đang “gài bẫy gamma”: nếu giá breakout, chính họ phải chạy theo cover → tạo cú pump mạnh.

---

⚙️ 6. Tổng hợp với các layer trước

👉 Toàn cảnh: BTC đang trong pha nén cuối cùng trước breakout — với cấu trúc options nghiêng mạnh về phe Bull.

---

🎯 7. Kết luận (Alpha Setup)

• Support thực: 105K–110K (Put sold zone)

• Resistance thực: 120K (Call sold zone)

• Trigger zone: Break >115K = Gamma Squeeze

• Bias: Bullish với điều kiện funding neutral

---

💬 Alpha chốt lại:

“Cả thị trường đang mua bảo hiểm... nhưng không ai tin mình sẽ cần dùng nó.”
Khi nỗi sợ chỉ còn là hình thức, cú breakout thường chỉ còn là chuyện thời gian.

Nếu là tôi, tôi sẽ:

Đợi flush cuối cùng quanh 110K, gom spot mạnh,
Mua thêm Call 3m strike 130K khi IV còn rẻ,
Đặt stop dưới 104K — nhưng không phải vì sợ, mà để cho cá mập tưởng mình sợ.

🧭 BTC DASHBOARD INTELLIGENCE – WEEK 44/2025

(Tổng hợp Glassnode + Deribit Sentiment)

---

1️⃣ MARKET FLOW & ON-CHAIN STRUCTURE

➡️ Kết luận on-chain:
Thị trường đang trong pha tái tích lũy giữa chu kỳ (mid-cycle reaccumulation).
Cá lớn ngừng bán – Retail yếu – Thanh khoản ổn định.

---

2️⃣ DERIVATIVES SENTIMENT (Tâm lý phái sinh)

➡️ Kết luận phái sinh:
Volatility compression (nén biến động) + Fear ngắn hạn có kiểm soát → thị trường đang chuẩn bị cho breakout hướng lên.

---

3️⃣ OPTIONS FLOW (Dòng tiền quyền chọn)

📈 Call side (Bullish bets)

➡️ 115K–120K = vùng trap gamma
→ Nếu giá vượt 115K, market maker sẽ bị ép mua spot để hedge → gamma squeeze lên 120K+.

---

📉 Put side (Bearish hedge)

➡️ 105K–110K = vùng hỗ trợ thật
Phe bán put thắng thế → thị trường tin “đáy an toàn” ở đó.

---

4️⃣ TỔNG HỢP DÒNG TIỀN (Alpha View)

---

5️⃣ CHIẾN LƯỢC (ALPHA SETUP)

---

💬 KẾT LUẬN CUỐI (Alpha tone):

“Cá mập đã ngừng bán, cá con chưa dám mua —
Đó chính là khoảng lặng trước sóng thần.”

BTC đang nén trong range 110K–115K, chuẩn bị test 120K.
Nếu 115K break với volume + funding neutral → game thật sự bắt đầu.

---

🧠 Alpha View:

Chu kỳ hiện tại: Mid-cycle reaccumulation
Xu hướng chính: Bullish ổn định
Support: 105K–110K
Resistance: 120K
Target kế tiếp: 130K–135K